多家大型险企正择优遴选适合自身资金特性的举牌标的

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2019-08-12 15:00:05 中国证券网 评论 字号 繁体中文 关闭 收藏 打印 复制

  今年以来,保险巨头在股市掀起一阵增持潮,并频频触及5%的举牌线。中国人寿相继举牌申万宏源、万达信息、中广核电力、中国太保;中国平安也举牌了华夏幸福、中国金茂,难掩对地产股的偏爱。

  这不免让人联想到2015年的那阵保险资金举牌风,当时所引发的市场效应及行业争议,投资者肯定记忆犹新。所以,有投资者担心,保险资金是不是又要来资本市场搞事情了?

  先别自己吓自己!如果厘清此次保险资金举牌潮的投资逻辑,那么,大家就会发现,这次举牌和四年前不一样!非但不用恐慌,还能发现背后的投资价值。

  这拨举牌不一样

  从性质上来说,这拨举牌和四年前那拨相比,有本质区别。

  1、举牌主体不同。

  这拨举牌的都是大型保险公司;而四年前那拨举牌则以中小保险公司为主。

  2、举牌方式不同。

  大型保险公司此番举牌以协议转让、参与定增等相对平稳的方式为主;而之前中小保险公司往往在二级市场采取竞价争抢的模式,对上市公司股价波动影响较大,也给保险行业带来了负面舆论影响。

  3、动机目的不同。

  这拨举牌均为中长期财务投资,属于价值投资;而上拨中,部分中小保险公司则意图通过举牌上市公司,而掌握后者的控制权。

  4、资金属性不同。

  上拨中小保险公司举牌的资金来源,多来自于保险产品,且以中短存续期保险产品为主。这类产品的特点是负债久期较短、成本较高,一旦到了产品给付阶段,容易影响到资产端的持有情况。

  而这拨大型保险公司举牌的资金来源更多元化,包括自有资金、保险责任准备金及保险产品资金。而且这些保险产品的特点是负债久期较长、成本相对较低,相对应的资产配置也会比较稳定,资金不太会大进大出。

  举牌主体为何换棒

  市场人士或许好奇:为何保险资金的举牌主体发生了更迭?中小保险公司尤其是民营背景的险企,近乎消失在举牌行列中。

  这和保险业近年来回归本源的基调不无关系。回溯四年前那拨举牌,多家中小民营背景的保险公司在举牌上市公司上展开了“你争我夺”的激烈场面。

  背后的原因较为复杂。

  其中一个主因是:这些公司偏离了保险业保障本源,在负债端采取激进的经营模式,从而导致资产端更为激进。业务快进快出、风险敞口过大以及流动性问题随之暴露,对监管有效识别和控制风险提出了新挑战。

  但随着监管部门在负债端对中短存续期保险产品的严控,这些中小保险公司的保险业务回归保障,在资产配置上也相应回归稳健保守,“短钱长投”的错配模式得以纠偏。

  还有一个重要的客观因素是,彼时推动中小保险公司相继举牌的一个催化剂



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